在农历牛年的最后一交易日，A股市场出现两极分化态势，一方面是主要指数上，上证综指、上证50指数震荡走低，创业板指逆市飘红；另一方面是个股行情方面，1000余家个股下跌，3200余家个股上涨。

这显示空头抛压持续减退，农历虎年的A股市场开市值得期待。

由于近几个交易日乃至2022年1月份走势表现不佳，市场交易情绪低迷。外围市场大起大落环境等因素的叠加，使得部分交易型资金、杠杆型资金有持续减仓的要求，比如，北上资金周五净流出100余亿元。市场参与者对周五走势并没有抱过多期望。

不过，一方面得益于公募基金的自购浪潮开始显现，部分赛道股的持股底气开始提振；另一方面得益于赛道股业绩靓丽，比如宁德时代（300750）周四晚间公布的2021年业绩预告信息。即便部分赛道股的业绩略低于原先的市场一致预期，但也呈现高速成长态势，其中包括军工股、工业机床产业链等领域的龙头品种。这从一个侧面说明，经过持续调整后，此类个股的性价比显现。

所以，市场参与者对后续行情，尤其是这些赛道股的未来走势有了一定的期待，也就有了赛道股周五出现震荡回稳的走势，甚至连一直跌跌不休的医疗产业链个股在周五也有较强的反抽力度。这说明，市场没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票。跌多了，业绩又增长了，股价自然会企稳，甚至还会借助大环境回暖出现强劲回抽的态势。因此，此类个股较为集中的创业板指回稳。只是由于贵州茅台（600519）等龙头股疲软等因素，上证综指、上证50指数有所走低。

由此可见，虽然周五的抛压仍然沉重，但市场持股底气开始升温，部分品种已开始尝试性的反击。

与此同时，A股所背靠的环境也在积极改善，比如，国债收益率进一步走低，在周五，10年期主力合约涨0.28%，5年期主力合约涨0.26%，2年期主力合约涨0.12%。这意味着国债收益率持续走低，也说明社会无风险收益率持续回落，对于成长股来说，就是估值坐标有望进一步提振，将进一步提振食品饮料股、赛道股等品种在节后走强的动能。

更为重要的是，一直困扰A股市场交易的量化资金去杠杆或有望出现拐点。2021年以来，A股市场出现一个新特征，那就是成交金额长时间维持在万亿元以上，但股指就是不涨，背后就是巨大的量化交易模式，一方面在股指期货卖空对冲，另一方面抓住二级市场热点反复轮动。此交易模式就是“一个吞（持续不断买入交易热点品种），一个吐（持续在股指对冲），市场不停轮动，量也放得非常大，但就是不涨”，有分析人士形象地将之称为一台“不出风的电风扇”。但在本周，沪深300、中证500期货正基差显著收敛，其中沪深300期货卖单卖单比再度回升，或预示来自量化资金解杠杆的压力已显著释放。

综上所述，经过量化交易的降杠杆、北上资金等避险资金的持续冲击之后，A股市场在周五仍然形成两极分化的态势，说明A股扛住了压力。相伴随的是，无风险收益率持续走低、基金自购潮的来临等，这更为节后行情的乐观走势奠定了基础，虎年值得期待。

（执业证书：A1210612020001）