本文来源：时代周报 作者：胡天祥

「编者按」：拐点之后，家居行业何处去？

2022 年，家居行业走过至暗时刻，进入发展新纪元。如何摆脱高增长惯性，寻找 " 独立行走 " 路径，是家居企业必须直面的课题。

时代周报推出《家居业寻路》专题策划，聚焦上市家居企业 2021 年财报，探讨藏在数字里的发展逻辑。同时，将视角延伸至 IPO 途中的企业，关注成长型企业从 0 到 1 的资本故事。

" 关于‘过冬’可能是老生常谈，毋庸置疑的是，企业成长发展其实一直在面临各种‘冬天’，只是自 2020 年以来的这个冬天更加漫长。"4 月 28 日，尚品宅配 ( 300616.SZ ) 如期发布 2021 年年度报告，在《致股东信》一栏中，董事长李连柱表示。

《致股东信》洋洋洒洒近 2 千字，类似 " 过冬 " 的词语表述接近 20 个。在李连柱看来，越是艰难期，越考验公司的内功。不管外部世界发生什么样的变化，唯有做好自己、积蓄内功才能度过危机。

2021 年，在新冠肺炎疫情、房地产市场变化等多重因素影响下，家居行业整体增长放缓，利润受到挤压。以尚品宅配为例，其全年实现收入 73.10 亿元，同比增长 12.22%，归母净利润为 8971 万元，同比有一定的降幅。

" 虽然生产经营面临一定的挑战，但公司不为短期利益所困扰，坚定持续地去投入去探索中国家装行业整装发展之路，打造创新型的企业。" 尚品宅配表示，2022 年公司经营计划核心要点是 " 高质量发展 "，强化核心基础能力及核心主业增长，降本增效、流程再造，聚焦利润大幅增长。

多项业务持续增长

2021 年对于整个家居行业来说，是不平凡的一年。

据中国家具协会发布《2021 年全年中国家具行业运行概况》显示，报告期内，家居行业规模以上企业 6647 家，累计完成营业收入 8004.60 亿元，同比增长 13.5%；累计利润总额 433.70 亿元，同比增长仅 0.9%。

对于利润增长低微的原因，有业内专家向媒体表示，主要是 2021 年企业的各项成本大幅增加，企业的利润受到了严重的挤压。同时新冠肺炎疫情多点爆发，对国际、国内市场带来了很大的压力，对于很多企业来说，保持平稳发展，生存下去就是胜利。

中证鹏元评级指出，2021 年，定制家居行业在经历 10 年高歌猛进后增速放缓，龙头企业面临门店扩张边际红利下降、经销商管理难度增加等问题，中尾部企业及新入局者抢占零售渠道的市场份额更为不易。

作为行业龙头企业，尚品宅配整体利润虽然有所下滑，但各项业务营收依旧保持较快增速。

2021 年，公司定制家具产品、配套家居产品、整装业务分别实现营业收入 51.44 亿元、10.35 亿元、7.89 亿元，分别同比增长 8.45%、12.19%、46.14%。

分渠道来看，尚品宅配 2021 年直营、加盟、整装分别实现营业收入 18.97 亿元、37.79 亿元、11.09 亿元，分别同比增长 0.99%、9.26%、53.69%。

信达证券指出，2021 年，尚品宅配整装业务在营销与线下直营及直营加盟门店带动下，保持快速增长势头。随着公司提出降本增效聚焦利润增长，预计 2022-2024 年归母净利分别为 3.38 亿元、3.7 亿元、4.05 亿元，毛利率分别提升至 36.1%、36%、35.8%。

整装模式前景广阔

面对行业下行趋势，包括尚品宅配在内的家居企业，也在积极寻求传统渠道之外的新的增长机会。

2021 年，尚品宅配宣布全面转型整装，致力于为消费者提供全屋整装、全屋定制、全屋配套等一体化服务。

" 这一发展战略，并非突发奇想或者跟随大流，而是经过三年的实践，公司对整装趋势的发展有了一些判断。" 尚品宅配指出，随着新房增速边际放缓，由二手房交易和存量房更新带来的再装修需求将会成为未来普遍存在的需求，整装能够很好地匹配这类需求。其次，新一代家居市场消费主力越来越倾向于省时、省心、省力的一站式体验，对于整装模式的认可程度在不断提升。

李连柱表示，这两年，公司在整装技术上的研究取得了巨大进展，在整装模式上的创新与探索受到了顾客的欢迎和肯定。

从尚品宅配的业绩表现看，2021 年其整装业务营收增速高达 46.14%，明显高于定制家具产品和配套家居产品。分渠道来看，其整装营收增长高达 53.69%，亦明显高于直营和加盟。

从营收构成看，整装模式的占比正逐年提升，成为尚品宅配新的增长点。2020 年，整装模式占全年营收比重为 11.08% ，2021 年进一步提升至 15.17%。

" 相比其他整装企业，公司的优势是拥有软硬装结合的能力。此外，公司优秀、扎实的技术和数字化思维也是整装模式探索中非常重要的一项能力。" 在一次投资者关系会议上，董事会秘书何裕炳表示，公司的整装模式需要长期去做，无法一蹴而就，但空间很大。

展望 2022 年，何裕炳指出，今年公司整体目标是收入增长以及利润回归，工作重心分为两条路，第一是整装团队继续专注于整装领域的投入、研发、运作，第二是传统业务团队的专注于传统业务。

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