证监会进一步完善上市公司退市后监管。

2月25日晚间，证监会表示，为适应注册制改革和常态化退市的要求，营造“有进有出，能进能出”的良好生态，证监会起草了《关于完善上市公司退市后监管工作的指导意见》(以下简称“《意见》”)，并向社会公开征求意见。

总体看，《意见》共包括基本原则、退市衔接程序、持续监管制度、风险防范机制、监管体制等五个内容。同时，公开征求意见的反馈截止时间为2022年3月27日。

那么，上市公司退市后监管工作具体内容有哪些？起草思路是什么？进一步完善上市公司退市后的监管又是出于哪些考虑？适用于哪些板块的上市公司？澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者梳理了八大要点。

《意见》首先明确了上市公司退市后监管工作的四项基本原则，具体而言：

一是坚持系统观念，加强统筹协调。强化上市公司退市机制的有效衔接，进一步顺畅流程安排，推动退市公司平稳、有序进入退市板块。

《意见》强调，退市板块要为退市公司提供股份转让和信息披露服务，维护投资者知情权和交易权等基本权利，督促退市公司履行信息披露等公众公司基本义务，维护稳定的市场环境。

二是坚持实事求是，实施分类监管。充分考虑退市公司实际，根据生产经营和信息披露情况，构建分类监管制度，匹配合理适度的监管要求，完善差异化监管服务安排，切实提升监管的适应性。

三是坚持风险导向，强化底线思维。进一步健全风险防范和处置机制，完善投资者适当性管理，避免风险扩散和传导。引导不具备持续经营能力的企业通过市场化途径退出市场，促进风险的自我化解和彻底出清。

四是坚持协同配合，形成各方合力。强化中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）及其派出机构、交易所、全国股转公司、中国证券登记结算有限责任公司之间的分工协作，进一步明晰各方职责，建立工作机制，加强协同配合，提升监管针对性和有效性。

《意见》强调，要强化退市程序衔接。首先，要畅通交易所退出机制，优化主办券商承接安排，完善激励机制，压实保荐机构责任，推动退市公司平稳、顺畅退出交易所市场。

其次，是简化确权登记程序，精简办理材料，加强数据共享，推动线上办理，降低市场主体负担。

再次，是优化退市板块挂牌流程，在主办券商协助退市公司办理挂牌手续的基础上，退市公司直接按照全国股转公司的规定进入退市板块挂牌转让，同时明确过渡期间信息披露衔接安排，保障投资者知情权。

《意见》表示，要继续优化退市公司持续监管制度。一方面，是建立与退市公司实际情况相适应的信息披露和公司治理安排，尊重公司自治，平衡企业规范成本。

另一方面，是结合退市公司经营现状和规范水平实施分类监管，建立差异化监管机制，合理分配监管资源，提升监管适应性。

《意见》指出，规范履行信息披露义务的企业可以按照有关规定进行发行融资、重大资产重组，符合条件的还可以申请重新上市或在全国股转系统挂牌。

《意见》强调，要进一步健全风险防范机制，一是加强投资者适当性管理，二是稳步推动市场风险出清。

具体而言，加强投资者适当性管理方面，《意见》提出，设置与退市公司风险状况相匹配的投资者准入要求，与交易所退市整理期安排有序衔接，防范风险向不具备风险承受能力的投资者扩散。

同时，加大风险揭示力度，指导证券公司加强投资者教育和投资风险警示，强化卖者尽责、买者自负理念，引导投资者理性买卖退市公司股票。

稳步推动市场风险出清方面，《意见》指出，对于已丧失持续经营能力、长期无法履行信息披露义务的退市公司，证监会派出机构、全国股转公司加强与地方政府的沟通，在充分做好风险防范与应对准备的基础上，引导退市公司通过破产清算等市场化方式退出退市板块。

《意见》表示，要完善退市公司监管体制。一是构建职责清晰、协同高效的监管机制，落实派出机构属地监管，突出交易场所主体责任，强化信息沟通和协调联动，形成退市公司监管合力。

二是加强与地方政府的沟通协调，及时通报风险事项，加强信息共享和监管合作，配合做好纠纷处置和维稳工作。

对于《意见》的起草思路，证监会表示，主要有三方面考虑：

一是切实发挥退市板块制度功能。退市板块及退市公司监管是退市制度全链条建设的重要一环，一方面要顺畅衔接程序，更好发挥承载退市公司、妥善防控风险的功能，确保退市制度平稳实施。

另一方面，要落实《证券法》要求，为退市公司提供基础转让服务，保障投资者交易权，支持优质退市公司规范发展。

二是强化退市公司监管适应性。退市公司经营和规范水平普遍不高，存在良莠不齐、差异较大的特点，必须从实际情况出发，实施分类监管，匹配适度和差异化的监管要求，确保监管制度可执行、见实效。

三是促进风险收敛和逐步出清。防范市场风险是退市板块和退市公司监管的重要功能，要强化底线思维，夯实市场风险防范和处置机制，一方面健全投资者适当性管理，防止风险向不具备风险承受能力的投资者扩散。另一方面引导质地较差的企业通过市场化途径退出市场，促进风险彻底出清。

证监会表示，随着注册制改革的深入推进、常态化退市机制的进一步完善，退市效率大幅提升，退市公司数量也呈现出快速增加的态势。

证监会数据显示，截至2021年底，退市板块挂牌退市公司数量已由2013年的45家增长到83家。

证监会表示，随着退市公司数量大幅增加，退市公司监管压力逐步增大，部分制度安排已无法适应当前新的监管形势，实践中一些问题逐步凸显：

一是退市程序衔接不畅，公司从交易所摘牌后到退市板块挂牌耗时较长。

二是部分监管要求脱离实际，与退市公司生产经营现状不匹配，监管针对性不强。

三是风险防范与处置机制有待完善，投资者适当性管理需要进一步加强。

证监会强调，按照注册制改革的总体要求，为保障常态化退市的顺利实施，有必要进一步完善相关制度安排。

证监会指出，《意见》适用于从沪深交易所各板块退市的公司，以及从北京证券交易所退市后直接转入退市板块的公司。

在退市板块挂牌的STAQ、NET系统公司的日常监管安排，参照《指导意见》的规定执行。