周三 A 股三大指数全线低开，开盘后市场震荡下挫，创业板指跌逾 2% 并击穿 2400 点续创调整新低；午后 A 股继续探底，沪指跌 1.35%，深成指跌幅扩大至 2.07%，创业板指受权重股拖累大跌 3.66%。沪深两市合计成交额 8206.8 亿元；北向资金实际净卖出 55.83 亿元。两市 67 股涨停，44 股跌停（含 ST 股），3371 只个股下跌。

食品饮料、旅游酒店、酿酒行业、物流行业、美容护理等板块涨幅靠前，煤炭行业、贵金属、钢铁行业、房地产开发、房地产服务等跌幅靠前。

阶段上看，虽然有政策的托底，但市场反复筑底之际，波动也是比较大的，也仍需留意阶段性的风险。更何况，从今日情况看，在季报窗口的当前，很多权重股对指数影响较大，一旦出现业绩不及预期的情况，还将对指数有所拖累。

万和证券最新发布的二季度投资策略报告《A 股继续寻底，静待转机到来》中指出，当前俄乌冲突导致国际大宗商品价格上涨，带来持续的输入性通胀压力，三月份以来国内疫情散点爆发导致经济恢复受阻，叠加全球流动性收紧，我国经济增速下行压力加大，二季度我国经济仍将处于类衰退期。通过对比过去三轮经济周期中主要指数的表现，我们发现当前 A 股调整时间不充分，调整幅度不够，估值水平相对仍不够低，风险溢价率及成交量数据显示市场交投情绪仍维持较高水平而未至冰点。整体而言，我们认为二季度 A 股仍将保持继续震荡寻底态势。

当前经济在出口不振、消费低迷的背景下，基建或将成为本轮稳增长的主抓手、房地产则存在边际放松的预期。5-6 月份是美联储加息斜率最大的时候，美债利率或将进一步上行，对高估值的科技成长行业产生压制；国内疫情超预期扩散，需求不足叠加价格传导受阻，消费行情有待疫情 " 动态清零 " 拐点的确认。

二季度我们建议持续聚集稳增长主线，一是基建投资链，与基建投资改善预期相关的机械设备、建材、钢铁等；二是房地产边际改善预期，重点关注销售链如房地产、建筑装饰、家用电器等。

（责任编辑：王刚 HF004）

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