俄乌局势上周陡然升级，令包括A股在内的全球资本市场持续震荡，不过，偏股型基金结束了春节后连续两周的减仓动作，上周终于小幅加仓。

据好买基金研究中心最新数据显示，2月21至25日该周，偏股型基金整体小幅加仓1.42%，当前仓位60.78%。其中，股票型基金仓位上升1.10%，标准混合型基金仓位上升1.47%，当前仓位分别为80.15%和58.20%。

而春节后第一周即2月7日至11日该周，偏股型基金仓位整体减仓2.69%，至60.36%；2月14日至18日该周，偏股型基金仓位整体减仓1.01%，至59.35%。

对此，好买基金表示，公募偏股型基金小幅加仓，名义调仓与主动调仓方向一致，且主动调仓幅度大于名义调仓。目前，公募偏股型基金仓位总体处于历史中位水平。

行业配置方面，上周基金主要加仓了家电、电力设备和机械，幅度分别为1.14%、0.86%和0.76%；基金主要减仓了国防军工、房地产和通信三个行业，减仓幅度分别为1.35%、1.00%和0.77%。

不过，好买基金研究发现，与全市场增减持数据相比，公募基金主动加仓电力设备的力度略大于机械板块，而主动减仓方面则是电子元器件板块超过通信板块，成为公募基金主动减仓第三位的板块。

整体来看，截至2月25日收盘，基金配置比例位居前三的行业是电子元器件、食品饮料和家电，配置仓位分别为4.73%、4.53%和4.46%；基金配置比例居后的三个行业是煤炭、商贸零售和纺织服装，配置仓位分别为0.26%、0.32%和0.39%。

俄乌冲突目前依旧处于白热化阶段，展望后市，A股市场将会怎么样演绎行情呢？

创金合信基金首席经济学家魏凤春表示，从交易角度来看，短期情绪似乎有触底反弹迹象。俄乌冲突在进行，3月美联储大概率第一次加息落地，3月A股情绪可能存在间歇性缓和的可能。

“稳增长、低估值相关的板块与成长的短期行情分化已经到达比较极端的位置，创业板指强势股比例已跌至低位。”魏凤春表示，随着一季报预告临近，成长板块盈利预期仍较好，3月可能会出现阶段性的风格再平衡，成长可能有交易修复行情。

总体上，摩根士丹利华鑫基金认为，估计A股市场的自主可控相关板块的估值将有所提升。预计俄乌冲突对市场预期影响最大的时间点已经过去，市场的风险偏好将有所回升。

“国内货币政策宽松的方向短期没有发生变化，我们相对看好成长板块的反弹，判断周期品的价格后续面临较大的回调压力，因此，我们认为传统板块反弹的持续性堪忧。”摩根士丹利华鑫基金判断。

中欧基金表示，在稳增长政策仍在加码，国内信贷结构未现明显改善迹象之前，预计市场仍将遵循稳增长路径演绎，对于价值股的偏好仍将更强。短期的成长股反弹参与难度较大。

中欧基金进一步指出，近期市场的下跌将A股估值分化的风险进行了集中释放，A股已逐步浮现再配置机会，对经济企稳主题较为敏感的金融行业中银行和保险股等相关领域近期超额收益显著，建议关注中国经济稳增长主线下的投资机会，主要为稳增长相关的基建投资中，增量弹性较大的领域，尤其是涉及双碳领域的能源基建和新能源电力运营商等；可选消费中具备较强盈利和估值弹性的行业，如白酒、家电和服务消费等。

博时基金的观点是，年度维度下持续3年的成长牛或已结束，积极因素是成长短期性价比已深度调整，超跌反弹行情并不需要苛刻条件，乘着本轮成长超跌反弹调结构。

结构上，博时基金继续推荐几条主线：一是硬核高景气超跌反转优选：新能源车和汽车零部件（智能化趋势）；二是通胀链的石油石化（石油开采/油服）和猪；三是成本对冲型组合的煤炭+电力打包买（电力短期性价比调整到位，同时建议关注电力上游煤炭，作为成本上涨的对冲）。