周五A股市场呈现震荡中再度探底的走势，创业板指在CXO、锂电产业链个股再度回落的牵引下，出现破位下行的态势，上证综指随之冲高受阻，收出一根长长上影线的阴K线，上档压力也迅速增强。

周五早盘，不少市场参与者还是有一定信心的，主要是因为周四收盘后公布的1月社融数据，可以讲是超预期的，有分析人士称：流动性有望再度增强，从而给权益资产带来积极影响。所以，部分市场参与者加大对银行股等金融股以及地产产业链个股的布局力度，上证综指一度震荡走高。

但是，在弱势格局下，利好落地，往往会成为部分投资者顺利减仓的契机。更何况，仍有部分投资者有一定担忧，主要是因为美联储加息预期升温、美国国债收益率持续回升，使得中美国债收益率持续收敛，在此背景下，会压缩我国货币政策腾挪空间。

所以，高估值品种再度成为调整的重灾区，其中，不仅包括锂电池产业链个股，还包括近期产业逻辑受到冲击的CXO产业链个股以及部分医药股。周五盘中，再度传来集采的信息，此时不仅是高值医用耗材，还包括中药。去年以来的强势股健民集团（600976）等中药股冲击跌停板，进一步放大了市场紧张情绪。

正因为如此，不少市场参与者对后续行情的演绎仍然持有谨慎的观点。因为，下跌往往会成下跌的理由。就是说，下跌之后，市场紧张情绪持续升温，会进一步降低市场参与者对估值坐标的认可度。毕竟，是30倍市盈率还是25倍市盈率更合理，很难有一个准确的准度。或者说，在行情交易热度极高的背景下，30倍市盈率甚至是低估的。但在行情交易热度降温、紧张情绪蔓延的情况下，25倍市盈率都可能会被认为是高企的。如此一来，只要市场低迷，一些高估值品种就会成为调整的重灾区，因为持股者心里没底，不知道市场究竟会对这些高估值品种持有怎样的估值尺度。所以，越下跌，担忧情绪越甚，筹码抛压就源源不断。

不过，从当前A股市场的存量的主流资金的角度来看，他们虽然也采取保守的操作策略，但也没有过分看淡后续行情的演绎。具体体现在两点，一是成交金额虽然较去年下半年的日均万亿元的数据有所降低，但近期仍然保持着9000余亿元的成交水平，说明了存量资金并未大规模撤退，只是在盘中积极调仓。二是就盘面热点来说，虽然大幅降温但一些低估值品种仍然不断反复活跃，其中包括保险股、券商股、银行股，一些持续调整但产业趋势仍然乐观的赛道股品种的日K线也显示有放量的态势，比如汽车智能化产业链个股、医疗服务股、第三方检测类个股等。这从一个侧面说明，存量机构资金在积极调仓。

综上所述，短线A股市场仍有进一步调整的态势。但此次调整恰恰是部分机构资金调仓的契机。所以，向下的空间有，但也不宜兴过于夸大。毕竟，在调仓的过程中，也是部分赛道股孕育“升”机的过程。因此，在操作中，保持适宜仓位的同时，仍可跟踪机构资金调仓的方向。

（执业证书：A1210612020001）